다자 무역 시스템 위키

거래 시스템의 원칙.

WTO 협정은 광범위한 활동을 다루는 법률 문서이기 때문에 길고 복잡하다. 농업, 섬유 및 의류, 은행, 통신, 정부 구매, 산업 표준 및 제품 안전, 식품 위생 관련 규정, 지적 재산 등을 다루고 있습니다. 그러나이 모든 문서 전체에서 여러 가지 간단하고 기본적인 원칙이 실행됩니다. 이러한 원칙은 다자간 무역 체제의 기초입니다.

이러한 원칙을 면밀히 살펴보면 다음과 같습니다.

더 많은 소개 정보.

차별없이 거래.

1. 최혜국 대우 (MFN) : 다른 사람들을 동등하게 대우하라 WTO 협정에 따라 각국은 정상적으로 무역 상대국을 차별 할 수 없다. 다른 제품에 대해 낮은 관세율과 같은 특별한 호의를 부여하고 다른 모든 WTO 회원국에 대해서도 동일한 조치를 취해야합니다.

이 원칙은 최혜국 대우 (MFN) 치료로 알려져 있습니다 (상자 참조). 재화 무역을 관장하는 관세 및 무역에 관한 일반 협정 (GATT)의 첫 번째 조항이 중요하다. MFN은 서비스 협약 (GATS) (제 2 조)과 무역 관련 지적 재산권 협정 (TRIPS) (제 4 조)의 우선 순위이기도하지만, 각 협정에서 원칙이 약간 다르게 다루어 지지만 . 이 세 협약은 WTO가 처리하는 세 가지 주요 무역 분야를 모두 포함한다.

일부 예외가 허용됩니다. 예를 들어, 국가는 그룹 내에서 거래되는 상품에만 적용되는 자유 무역 협정을 수립 할 수 있습니다. 이는 외부로부터의 상품을 차별합니다. 아니면 개발 도상국에 시장에 대한 특별한 접근 권한을 부여 할 수 있습니다. 또는 특정 국가에서 불공정하게 거래되는 제품에 대한 장벽을 높일 수 있습니다. 또한 서비스에서는 국가가 제한된 환경에서 차별을 허용합니다. 그러나이 협약은 엄격한 조건 하에서 만 이러한 예외를 허용합니다. 일반적으로 MFN은 한 국가가 무역 장벽을 낮추거나 시장을 개방 할 때마다 부유 한 가난한 국가 든, 약한 국가이든 또는 강 한 국가 든 상관없이 모든 무역 상대국의 동일한 재화 또는 서비스에 대해 그렇게해야한다는 것을 의미합니다.

2. 내 국민 대우 : 외국인과 지역 주민을 동등하게 대우 함 수입 제품과 현지 생산 제품은 적어도 외국 제품이 시장에 진입 한 후 동등하게 취급되어야합니다. 외국 및 국내 서비스, 외국 및 지역 상표, 저작권 및 특허에 대해서도 동일하게 적용됩니다. GATT의 3 조 (GATT 제 3 조, TRIPS 제 3 조)의 모든 세 가지 주요 WTO 협정에서이 "내 국민 대우"원칙 (다른 국가들도 자국민과 동일한 대우를 부여 함)이 발견된다. 이들 각각에서 약간 다르게 처리됩니다.

내 국민 대우는 제품, 서비스 또는 지적 재산권 항목이 시장에 진입 한 후에 만 ​​적용됩니다. 따라서 현지 생산 제품에 동등한 세금이 부과되지 않더라도 수입품에 대해 관세를 부과하는 것은 내 국민 대우의 위반이 아닙니다.

더 자유로운 무역 : 점진적으로, 협상을 통해.

무역 장벽을 낮추는 것은 무역을 장려하는 가장 분명한 수단 중 하나입니다. 관련 장벽은 관세 (또는 관세)와 양을 선택적으로 제한하는 수입 금지 또는 쿼터와 같은 조치를 포함한다. 때때로 빨간 테이프 및 환율 정책과 같은 다른 문제도 논의되었습니다.

1947 ~ 48 년 GATT 창설 이후 8 차례의 무역 협상이 이루어졌다. 도하 개발 어젠다 (Doha Development Agenda)에 따라 9 라운드가 진행 중이다. 처음에는 수입 물품에 대한 관세 (관세)를 낮추는 데 주력했다. 협상의 결과로 1990 년대 중반까지 산업 국가의 산업 재화에 대한 관세율은 꾸준히 4 % 이하로 떨어졌다.

그러나 1980 년대까지 협상은 상품에 대한 비관세 장벽과 서비스 및 지적 재산과 같은 새로운 분야 에까지 확대되었다.

개방 시장은 도움이 될 수 있지만 조정이 필요합니다. WTO 협정은 국가들이 점진적 자유화를 통해 점차적으로 변화를 도입 할 수있게한다. 개발 도상국은 대개 의무를 이행하는 데 더 오래 주어집니다.

예측 가능성 : 구속력과 투명성.

때로는 무역 장벽을 높이지 않는 것이 약속은 기업이 장래의 기회에 대해 더 명확하게 볼 수있게 해주기 때문에 낮추는 것만 큼 중요 할 수도 있습니다. 안정성과 예측 가능성으로 투자가 권장되고 일자리가 창출되며 소비자는 선택의 자유와 저렴한 가격으로 경쟁의 이점을 충분히 누릴 수 있습니다. 다자간 무역 체제는 정부가 비즈니스 환경을 안정적이고 예측 가능하게 만드는 시도입니다.

우루과이 라운드에서는 바인딩이 증가했습니다.

1986-94 회담 전후의 관세율.

(이는 관세선이므로 무역량이나 가치에 따라 비율에 가중치가 적용되지 않는다)

WTO에서는 국가들이 재화 나 용역을 위해 시장 개방에 동의 할 때, WTO에서 그들의 약속을 "속박"한다. 상품의 경우, 이러한 바인딩은 관세율에 대한 천장에 해당합니다. 때로는 국가 세율이 기준 세율보다 낮은 세율로 수입됩니다. 개발 도상국의 사례가 자주 있습니다. 선진국에서는 실제로 부과되는 요율과 일정 요율이 동일하게되는 경향이 있습니다.

한 국가는 무역 상대국과 협상을 한 후에 만 ​​무역 구속력을 변경할 수있다. 우루과이 라운드 다자간 무역 협상의 성과 중 하나는 구속력있는 약속에 따른 무역량을 증가시키는 것이 었습니다 (표 참조). 농업에서는 제품의 100 %가 이제 관세를 준수합니다. 이 모든 것의 결과 : 거래자와 투자자를위한 시장 보안 수준이 상당히 높아졌습니다.

시스템은 예측 가능성과 안정성을 다른 방식으로 개선하려고 시도합니다. 한 가지 방법은 쿼터의 사용과 수입 물량에 제한을 두는 다른 조치를 사용하지 못하게하는 것입니다. 쿼터를 관리하면 불법 행위에 대한 비방과 혐의로 이어질 수 있습니다. 다른 하나는 국가의 무역 규칙을 가능한 한 명확하고 공개적으로 ( "투명하게") 만드는 것입니다. 많은 WTO 협정은 정부가 자국의 정책과 관행을 공개적으로 또는 WTO에 통보하도록 요구한다. 무역 정책 검토 메커니즘을 통한 국가 무역 정책의 정기적 인 감시는 국내 및 다자간의 투명성을 장려 할 수있는 수단을 제공한다.

공정한 경쟁 촉진.

WTO는 때로는 "자유 무역"기관으로 묘사 되나, 이는 완전히 정확하지는 않습니다. 이 시스템은 관세 및 제한된 상황에서 다른 형태의 보호를 허용합니다. 보다 정확하게 말하자면, 개방적이고 공정하며 왜곡되지 않은 경쟁에 전념하는 규칙 체계입니다.

차별 금지 규정 (MFN 및 내 국민 대우)은 공정한 무역 조건을 보장하기 위해 고안되었습니다. 덤핑 (시장 점유율을 얻기 위해 비용 이하로 수출)과 보조금도 마찬가지다. 이슈는 복잡하며, 공정하고 불공정 한 내용과 정부가 대응할 수있는 방법, 특히 불공정 거래로 인한 손해를 보상하기 위해 계산 된 추가 수입세를 부과함으로써이 규칙을 시도합니다.

다른 많은 WTO 협정은 농업, 지적 재산권, 서비스 등 공정한 경쟁을 지원하는 것을 목표로한다. 정부 조달에 관한 협약 (WTO 회원국 중 일부만이 서명했기 때문에 "다자간 협약")은 여러 국가의 수천 개 정부 기관에 의한 구매로 경쟁 규정을 확대합니다. 등등.

개발과 경제 개혁을 장려하십시오.

WTO 시스템은 개발에 기여합니다. 반면, 개발 도상국은 시스템 합의를 이행하는 데있어 유연성을 필요로합니다. 그리고 협정 자체는 개발 도상국을위한 특별 지원 및 무역 양보를 허용하는 GATT의 초기 조항을 상속받습니다.

세계 무역기구 회원국의 3/4 이상이 개발 도상국 및 시장 경제로의 전환국이다. 우루과이 라운드에서 7 년 반 동안 60 개국이 자유 무역 협정 프로그램을 자율적으로 시행했다. 동시에 개발 도상국과 과도기 경제는 이전 라운드에서보다 우루과이 라운드 협상에서 훨씬 더 적극적이며 영향력이 있었으며 현 도하 개발 의제에서 더욱 그렇습니다.

우루과이 라운드가 끝나면 개발 도상국은 선진국이 요구하는 대부분의 의무를 감당할 준비가되었다. 그러나이 협약은 특히 가장 가난하지 않고 "개발 도상국가가 낮은"나라들에게 더욱 생소한, 아마도 어려운 WTO 조항에 적응하기위한 전환기를 제공했다. 연말에 채택 된 장관급 결정은 선진국들이 최빈 개도국이 수출하는 상품에 대한 시장 접근 약속 이행을 ​​가속화하고 기술 지원을 늘려야한다고 말한다. 보다 최근에 선진국들은 최빈 개도국의 거의 모든 제품에 대해 면세 및 무 쿼터 수입을 허용하기 시작했습니다. 이 모든 측면에서 WTO와 회원국은 여전히 ​​학습 과정을 밟고있다. 현재 도하 개발 의제에는 개발 도상국들이 우루과이 라운드 협약을 이행하는데 직면 한 어려움에 대한 우려가 포함되어있다.

거래 시스템이 있어야합니다.

차별없이 - 국가는 무역 상대국을 차별해서는 안된다 ( "최혜국주의 국가"또는 MFN 지위를 똑같이 부여). 자체 제품과 외국 제품, 서비스 또는 국민을 차별하지 말아야한다 ( "내 국민 대우"를 제공함). 협상을 통해 자유로운 장벽이 내려진다. 예측 가능 - 외국 기업, 투자자 및 정부는 무역 장벽 (관세 및 비관세 장벽 포함)을 임의로 인상해서는 안된다고 확신해야한다. 관세율 및 시장 개방 약속은 WTO에 "의무"되어있다. 경쟁 우위 - 수출 보조금 및 시장 점유율을 얻기 위해 원가 이하로 제품을 버리는 것과 같은 "불공정"관행을 낙담시킨다. 덜 개발 된 국가에 더 유익합니다. 조정할 시간과 유연성 및 특별 권한을 부여합니다.

이것은 모순처럼 들린다. 그것은 특별한 대우를 제안하지만, WTO에서 실제로 차별이 없음을 의미합니다. 사실상 모든 사람을 동등하게 대우합니다.

이것은 일어나는 일입니다. 각 회원은 다른 모든 회원을 "가장 선호하는"교역 상대국으로 동등하게 취급합니다. 한 국가가 한 무역 상대국에게주는 이익을 향상 시킨다면 다른 모든 WTO 회원국들에게도 "최우수"처우를 주어야한다.

최혜국 대우 (MFN) 지위가 항상 동등한 대우를 의미하는 것은 아닙니다. 첫 번째 양자 간 MFN 조약은 한 나라의 "가장 선호하는"교역 파트너들 사이에 독점적 인 클럽을 설립했습니다. GATT와 현재 WTO에서 MFN 클럽은 더 이상 독점적이지 않습니다. MFN 원칙은 각국이 140 명 이상의 동료 회원을 동등하게 대우하도록 보장합니다.

다자간 무역 시설.

다자간 무역기구 (MTF)는 유럽 금융 거래 시스템의 특정 유형입니다. 이 개념은 유럽 금융법 인 MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) [1]에 소개되었으며 정의 된 일련의 규칙에 따라 구매자와 판매자를 함께 모으는 거래 장소를 설명합니다. 거래. 미국은 동등한 거래 시스템입니다.

원산지 편집.

주식 및 주식에 MiFID 거래가 도입되기 전에는 일반적으로 런던 증권 거래소 (LSE), 도이체 뵈 르세 (Dutsche Börse) 및 유로 넥스트 (Euronext)와 같은 대형 국가 증권 거래소에 집중되었습니다. 거래소 운영 규칙은 국가마다 다르며 일부 거래소는 해당 국가 시장의 특정 서비스에 대해 독점권을 부여 받았습니다. 그 결과, 유럽 주식 거래는 프랑스 증권의 유로 넥스트 파리 시장이나 영국 증권의 LSE와 같은 특정 장소에서 진행되는 경향이있었습니다. 거래 장소의 세 가지 유형을 분류 :

세 가지 유형의 서비스 중 하나를 운영 할 수있는 권한은 기존의 거래가 규제 된 시장으로 등록되어있는 적절한 규제 기관에서 필요했습니다.

MTF와 교환의 차이점 편집.

MTF는 비슷하거나 경쟁하는 거래 서비스를 제공하고 규칙 책자 및 시장 감시 부서와 같은 유사한 구조를 갖고 있기 때문에 "교환 라이트"형태로 설명되었습니다 [2].

시장 운영자는 유가 증권의 중재자 역할도합니다. 거래소에 상장하고자하는 회사는 상장 절차를 거쳐 수수료를 납부합니다. 이를 통해 운영자는 적절한 유가 증권 만 거래에 사용할 수 있도록 보장 할 수 있습니다. 여기에는 사용 가능한 주식 수, 회사 계좌가 유지되는 방식에 관한 기준 또는 뉴스가 시장에 공개되는 방법에 대한 엄격한 규칙에 대한 요구 사항이 포함될 수 있습니다.

보안이 "규제 시장에서 거래가 허가되었는지"여부는 MiFID의 주요 개념이며 보안 거래에서 규칙이 어떻게 적용되는지에 대한 기본입니다. MTF는 상장 절차가 없으며 보안의 규제 상태를 변경할 수 없습니다.

MTF 편집 작동 규칙.

MiFID는 MTF가 운영되는 데 필요한 여러 가지 의무를 규정합니다.

사전 거래가 투명해야하며 기존 주문 가격을 시장 데이터 피드에서 사용할 수 있어야합니다. MTF는 대형 포기 또는 가격 참조 포기와 같은 적절한 포기의 사용을 통한 무역 전 투명성에서 면제 될 수 있습니다. 이 경우 MTF는 어두운 수영장이됩니다. 그것은 무역 후 투명성이어야하며, 플랫폼에서 수행되는 모든 거래는 실시간으로 공개되어야합니다. 가격 및 요금은 공개되어야하며 모든 회원에게 일관되게 적용되어야합니다. 시스템 작동 방식 및 회원 신청 방법을 알려주는 룰북이 있어야합니다.

MTF 편집의 영향.

신규 진입 MTF는 유럽 주식 거래에 상당한 영향을 미쳤습니다. MiFID는 거래 장소가 서로 경쟁 할 수있게했습니다. 레거시 교류는 주로 기존 비즈니스 모델 및 범위를 유지하기로 선택했지만 새로운 진입 MTF는 중요한 영향을 미쳤습니다. 유럽 ​​최대의 MTF 인 Chi-X Europe [4]은 일부 통계에 따르면 유럽에서 가장 큰 거래 장소이기도합니다.

다른 자산 클래스에서도 MTF가 출시되었으며, 그 중 하나가 LMAX Exchange이며, FCA는 거래 지점 FX 및 귀금속에 대해 MTF를 규제합니다. [5]

이것은 하나의 증권 거래가 하나의 거래소에 더 이상 집중되지 않고 여러 장소에 걸쳐 이루어지는 분열로 알려진 프로세스의 일부입니다. 이것은 결국 상인이 스마트 주문 라우팅과 같은보다 정교한 거래 전략을 사용하도록 강요했습니다.

수수료에 미치는 영향 편집.

새로운 MTF는 다음과 같은 점에서 주목할 만했습니다.

높은 거래 속도, 기술을 사용하여 자신의 플랫폼을 고주파 거래자에게 매력적으로 만듭니다. 최소한의 인원으로 조직을 운영하는 저비용 기반; Maker / taker의 가격 책정, 거래가 플랫폼을 거래하는 데 지불하는 것. 점프 볼이라고하는 무역 인센티브. 상장 된 거래량에 대한 댓가로 무역 회원에게 지분을 제공합니다.

이것들은 모두 새로운 장소를 매우 매력적으로 만들고 시장 점유율을 차지하게했습니다. 그 결과, 기존 공연장은 할인을 강요 받았다. [6] 수입에 상당한 영향을 미쳤다.

제한된 개인 성공 편집.

그들은 주식 거래 시장에서 상당한 조정을 요구했지만, MTF 자체는 제한된 성공을 거두었습니다. Chi-X Europe은 수익성이 있다고 주장하지만 [7] 그러나 Nasdaq OMX Europe은 2010 년에 폐쇄되었으며 Turquoise는 LSE에 인수되었습니다.

많은 사람들이 MTF 비즈니스 모델을 지속 가능하지 않다고 생각하지만, Chi-X 유럽 CEO 인 Alisdair Haynes는 "대부분의 사람들은 우리가해야한다고는하지만 가격을 인상하지는 않을 것"이라고 말했습니다. [9]

투자 은행 MTF 편집.

대부분의 투자 은행은 내부 교차 시스템을 운영합니다. 이 시스템은 고객의 주문을 서로 교차 시키거나 은행 책에서 직접 주문을 채 웁니다.

Nomura는 내부 교차 시스템 인 NX를 MTF로 변환했습니다. 노무라는 "상업적 목적"에 대한 결정을 내렸다. UBS는 UBS MTF를 설립했습니다. 이 시스템은 교차 시스템 인 UBS PIN과 함께 작동합니다. Goldman Sachs는 MTF를 발표 할 것이라고 발표했습니다.

브로커 횡단 시스템의 정확한 규제 상태는 논쟁과 논쟁의 문제입니다. 그것은 미래의 규제 개입의 영역이 될 것으로 예상됩니다. [10]

대체 거래 시스템.

대체 거래 시스템 (Alternative Trading System, ATS)은 매매 거래 상대방을 찾기 위해 매수자와 매도자를 매칭하는 비 외환 거래소의 미국 규제 용어입니다. ATS는 미국 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)의 승인을 받아야하며 전통적인 증권 거래소의 대안입니다. 유럽의 법률에 따른 동등한 용어는 다자간 무역기구 (MTF) 다.

이러한 장소는 유동성에 접근하는 대체 수단을 허용하는 공공 시장에서 중요한 역할을합니다. 그들은 증권 거래소의 시가 총액 및 거래량에 따라 특정 방향으로 시장 가격을 왜곡 할 수있는 정상 거래소에서 벗어난 큰 주식 블록 거래에 사용될 수 있습니다. ATS는 일반적으로 전자적이지만 반드시 사용해야하는 것은 아닙니다. ATS는 "자동 및 익명으로 주문을 일치시키는 ATS의 전자 서브 세트"인 전자 통신 네트워크 (ECN)와 구별 될 수 있습니다. [1]

법적 정의 편집.

SEC의 Regulation ATS 규칙 300 (a)는 "대체 거래 시스템"에 대한 다음과 같은 법적 정의를 제공합니다.

모든 조직, 협회, 사람, 그룹 또는 시스템 :

이는 본 장의 규칙 3b-16의 의미 내에서 주식 매입자 및 매도인을 유치하거나 유가 증권과 관련하여 증권 거래소가 일반적으로 수행하는 기능을 수행하기위한 시장 장소 또는 시설을 구성, 유지 또는 제공합니다. 그런 조직, 협회, 사람, 그룹 또는 시스템에 대한 가입자의 거래 행위 이외의 가입자 행위를 규율하는 규칙을 설정하지 마십시오. 또는 징계 가입자를 제외 할 수 있습니다.

규제 ATS는 1998 년에 SEC에 의해 도입되었으며 투자자를 보호하고 이러한 유형의 거래 시스템에서 발생하는 모든 문제를 해결하기 위해 고안되었습니다. 규정 ATS는보다 엄격한 기록 관리가 요구되며 시스템이 주어진 보안에 대해 거래량의 5 % 이상에 도달하면 투명성과 같은 문제에 대해보다 집중적 인보고를 요구합니다.

특히, 대체 교역 시스템이 Reg ATS 규칙 301 (b) (5) (ii)의보고 및 기록 유지 요건을 준수 할 것을 요구하는 경우, 이전 6 개월 중 적어도 4 개월 동안 그러한 대체 교역 시스템이

NMS 주식과 관련하여, 효과적인 거래보고 계획에 의해보고 된 그 증권의 평균 일일 거래량의 5 퍼센트 이상; NMS 주식이 아니고 자율 규제 기관에보고되는 지분 증권과 관련하여 해당 거래의 자율 규제 기관이 계산 한 해당 일 평균 거래량의 5 % 이상 보고됩니다; 시립 유가 증권과 관련하여 미국에서 거래되는 평균 일일 거래량의 5 % 이상; 또는 기업 채무 증권과 관련하여 미국에서 거래되는 일일 평균 거래량의 5 % 이상을 차지합니다.

대체 거래 시스템.

대체 거래 시스템 (Alternative Trading System, ATS)은 매매 거래 상대방을 찾기 위해 매수자와 매도자를 매칭하는 비 외환 거래소의 미국 규제 용어입니다. ATS는 미국 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)의 승인을 받아야하며 전통적인 증권 거래소의 대안입니다. 유럽의 법률에 따른 동등한 용어는 다자간 무역기구 (MTF) 다.

이러한 장소는 유동성에 접근하는 대체 수단을 허용하는 공공 시장에서 중요한 역할을합니다. 그들은 증권 거래소의 시가 총액 및 거래량에 따라 특정 방향으로 시장 가격을 왜곡 할 수있는 정상 거래소에서 벗어난 큰 주식 블록 거래에 사용될 수 있습니다. ATS는 일반적으로 전자적이지만 반드시 사용해야하는 것은 아닙니다. ATS는 "자동 및 익명으로 주문을 일치시키는 ATS의 전자 서브 세트"인 전자 통신 네트워크 (ECN)와 구별 될 수 있습니다. [1]

법적 정의 편집.

SEC의 Regulation ATS 규칙 300 (a)는 "대체 거래 시스템"에 대한 다음과 같은 법적 정의를 제공합니다.

모든 조직, 협회, 사람, 그룹 또는 시스템 :

이는 본 장의 규칙 3b-16의 의미 내에서 주식 매입자 및 매도인을 유치하거나 유가 증권과 관련하여 증권 거래소가 일반적으로 수행하는 기능을 수행하기위한 시장 장소 또는 시설을 구성, 유지 또는 제공합니다. 그런 조직, 협회, 사람, 그룹 또는 시스템에 대한 가입자의 거래 행위 이외의 가입자 행위를 규율하는 규칙을 설정하지 마십시오. 또는 징계 가입자를 제외 할 수 있습니다.

규제 ATS는 1998 년에 SEC에 의해 도입되었으며 투자자를 보호하고 이러한 유형의 거래 시스템에서 발생하는 모든 문제를 해결하기 위해 고안되었습니다. 규정 ATS는보다 엄격한 기록 관리가 요구되며 시스템이 주어진 보안에 대해 거래량의 5 % 이상에 도달하면 투명성과 같은 문제에 대해보다 집중적 인보고를 요구합니다.

특히, 대체 교역 시스템이 Reg ATS 규칙 301 (b) (5) (ii)의보고 및 기록 유지 요건을 준수 할 것을 요구하는 경우, 이전 6 개월 중 적어도 4 개월 동안 그러한 대체 교역 시스템이

NMS 주식과 관련하여, 효과적인 거래보고 계획에 의해보고 된 그 증권의 평균 일일 거래량의 5 퍼센트 이상; NMS 주식이 아니고 자율 규제 기관에보고되는 지분 증권과 관련하여 해당 거래의 자율 규제 기관이 계산 한 해당 일 평균 거래량의 5 % 이상 보고됩니다; 시립 유가 증권과 관련하여 미국에서 거래되는 평균 일일 거래량의 5 % 이상; 또는 기업 채무 증권과 관련하여 미국에서 거래되는 일일 평균 거래량의 5 % 이상을 차지합니다.